El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, aclaró los términos del debate, en discurso reciente,  juzgado de despedida porque su mandato termina el 31 de enero de 2014. Dijo que si las condiciones del mercado laboral continúan mejorando y la inflación se mueve por encima del objetivo de 2 %, ambos indicarán que disminuirá el paso de las compras de bonos. También enfatizó que las tasas de interés permanecerán cercanas a cero, mientras que el desempleo permanezca por encima de 6,5 %. Además, el presidente Bernanke aclaró que las compras de bonos y las bajas tasas de interés son herramientas separadas. Dijo que la tasa de desempleo de 6,5  % no es un disparador automático, es un umbral que indicará el comienzo del debate interno en el banco central sobre aumentar la tasa de interés.

El presidente de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, señaló que las decisiones se basan en los datos. Por ejemplo, el próximo 6 de diciembre, el Departamento de Trabajo anunciará la creación de empleo en noviembre, la cual influenciará el resultado de la próxima reunión de la Reserva Federal del 17 y 18 de diciembre.

El presidente Bernanke confirmó el mensaje reasegurando que el banco central hará más si las cosas empeoran y hará menos si las cosas mejoran. En sus propios términos, “nuestra intención es mantener una política monetaria altamente acomodaticia durante el futuro previsible, y la razón por la cual eso es necesario es porque la inflación está debajo de nuestra meta y el desempleo aún está muy alto”.

Una semana antes el Fondo Monetario Internacional revisó hacia abajo su pronóstico económico mundial, atribuyendo el recorte primordialmente a la desaceleración de las economías de mercado emergente. Asimismo, el Fondo redujo en 0,2 % el pronóstico de crecimiento de la economía estadounidense, a 1,7 por ciento en 2013 y 2,7 por ciento en 2014.

Enfocándose sobre los riesgos domésticos para la economía de Estados Unidos, Bernanke mencionó específicamente la apretura de la política fiscal y la discrepancia sobre el límite del endeudamiento del gobierno federal. También mencionó el riesgo planteado por la inflación muy baja, señalando que el índice de gastos de consumo personal aumentó apenas uno por ciento durante el año que terminó en mayo.

Los mercados reaccionaron positivamente ante el testimonio tranquilizador, el cual es el último presentado por el presidente Bernanke al Congreso, porque su mandato expira el 31 de enero de 2014.

El Wall Street Journal cita una estimación que los flujos hacia afuera de los fondos mutuos dedicados a los bonos de los mercados emergentes, la semana pasada, aumentaron a $6,000 millones, desde $3,000 millones la semana anterior.

Asimismo, las ventas desencadenadas por el cambio de política anunciado por la Reserva Federal pueden estar confirmando una tendencia existente. Un estudio reciente divulgado por el Instituto de Finanzas Internacionales, el centro de investigación de los grandes bancos comerciales con sede en Washington, estima que los flujos de capital hacia las economías emergentes disminuirán tanto este año como el entrante. El Instituto proyecta que tales flujos disminuirán $36,000 millones en 2013 y $33,000 millones en 2014.

Este puede ser el comienzo de la bajada de lo que la Oficina de Washington de la Comisión Económica de las Naciones Unidas para América Latina y el Caribe describe como la “montaña rusa” del acceso de la región a los mercados internacionales de bonos. Más aún, históricamente, las fugas de capital desde Latinoamérica están estrechamente vinculadas a los aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos, como ocurrió durante la crisis de la deuda de los años ochenta, o la crisis del peso mexicano de 1994.

Durante la conferencia de prensa, Bernanke reveló las condiciones bajo las cuales ocurrirá el cambio de política. Dijo: “si las cosas empeoran, haremos más, si las cosas mejoran, haremos menos”. Las últimas proyecciones sobre la economía estadounidense revelaron la expectativa de la Reserva Federal de que, en 2014, el crecimiento económico alcanzará entre 3 y 3,5 %, mientras espera que el desempleo disminuirá a 7 %. En ese caso, el banco central reducirá gradualmente, hacia fines de 2014, las compras de bonos del Tesoro y de valores garantizados por hipotecas. Además, la proyección es que el desempleo caiga debajo de 6,5 % hasta 2015. Por ende, la tasa de interés de los fondos federales se mantendrá cercana a cero durante casi todo ese año.

Eso también significa que Bernanke no participará en la adopción de dichas decisiones, porque su mandato expira el 31 de enero de 2014. En reciente entrevista televisada, el presidente Barack Obama dijo que el presidente de la Fed “se quedó mucho mas de lo que quería o de lo que se suponía.”