Otro tema que merece la atención es el mercado de Ofertas Públicas Iniciales (IPO, por sus siglas en inglés) que se muestra con un elevado nivel de actividad en los últimos meses. En lo que va del año, salieron a cotizar en Bolsa 173 compañías en EEUU, lo que implicó un incremento interanual de 46,6% en el número de empresas que comenzaron a cotizar públicamente. Asimismo, estas compañías lograron recaudar alrededor de USD 41 mil millones (+1,8% YoY), según datos de Renaissance Capital.

Los sectores más dinámicos en cuanto a IPO en 2013 fueron el de salud (¿será por el Obamacare? ) con 45 nuevas emisiones que recaudaron en total USD 7,8 mil millones, seguido por el sector financiero y el tecnológico con 37 (USD 8,4 mil millones) y 33 (USD 4,3 mil millones) ofertas públicas iniciales respectivamente.

En la medida que los mercados de renta variable sigan quebrando máximos históricos, más empresas estarán atraídas por salir a la Bolsa. Y una empresa en particular, Twitter, hace rememorar los instantes previos a la salida al mercado de Facebook (FB). El año pasado, FB despertó gran interés entre el público inversor. A pesar que Twitter no tiene el mismo tamaño, se perfila a ser una de las empresas que atraerá el interés de los inversores.

Ya se hicieron públicos los términos y detalles, así como las cifras operativas de los últimos años y trimestres. Ya se fijó el precio objetivo entre USD 17 y USD 20 para vender 70 millones de acciones, que equivale a una recaudación de alrededor de USD 1.4 mil millones con su IPO, dinero fresco para sus nuevos proyectos de expansión.

Facebook recaudó USD 16 mil millones, pero envuelta en diversas polémicas, desde las presunciones de filtración de información a un grupo de inversores hasta las fallas que ocurrieran en las plataformas de comercialización de títulos. Twitter cotizará en el NYSE, a diferencia de FB que lo hizo en el Nasdaq y ya la Bolsa de NY realizó diversas pruebas para evitar un mal trago para los mercados.

Cotizará bajo el ticker TWTR. El libro cierra el día de 6 noviembre y las acciones comenzarán a cotizar el 7 de noviembre. Como en todo proceso de IPO, el precio objetivo podría ser revisado al alza, en caso que el IPO tenga una gran demanda por parte de los inversores durante el período de colocación. El sector tecnológico representa este año sólo el 18% del total de IPO en EEUU, registrando así su menor nivel en cuanto a cantidad de ofertas públicas iniciales en varios años.

Los IPO del sector han tenido un retorno de 47% este año, mientras que en el primer día promedian una suba en las cotizaciones de 30%. Si hablamos de casos exitosos, FireEye (FEYE) o Rocket Fuel (FUEL) son dos compañías que cotizan cerca del doble de su precio de corte a poco más de un mes de su debut. ¿Será el caso de Twitter también?

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Twitter ha completado un formulario ante la SEC (Security and Exchange Commission) en el que anuncia su intención de convertirse en una empresa con cotización pública de sus acciones, y pateó el tablero. Anunció a través de un simple tweet de menos de 140 caracteres (máximo permitido para poder expresar opiniones en esta red social tan particular) su anidamiento en Wall Street.

Vemos muy atractiva la opción para un inversor posicionarse en el IPO de esta empresa tecnológica de San Francisco, aunque por ahora el precio de corte es indicativo y los bancos organizadores tienen la potestad de poder modificar el rango a futuro.

La comparación obligada es con Facebook cuyas acciones cayeron 30% en su primer año en Bolsa (para luego recuperarse). Se habla de una valuación de 10 mil millones de dólares, aunque es muy difícil poder valuarla a esta altura.

Pero es poca la información que se posee porque la empresa ha optado por aprovechar las condiciones de la JOBS Act, una ley aprobada el año pasado que permite a las empresas jóvenes cuyos ingresos no superen los mil millones de dólares no develar los detalles de su salida a Bolsa hasta tres semanas antes del inicio de la operación.

A diferencia de Facebook, Twitter ha sabido construir una historia más seria con acuerdos de colaboración con agencias de noticias y otras compañías, lo que le otorga a los inversores más estabilidad sobre sus ingresos a futuro.

Se exponen más abajo los datos operativos y la valuación de empresas de internet al 18 de septiembre de 2013, en orden descendente de su capitalización bursátil. El price-to-earnings de Facebook trailing 12 meses es muy elevado, denotando las perspectivas de crecimiento que poseen los inversores al posicionarse en acciones de la compañía.

La otra empresa comparable es LinkedIn, que posee una valuación aún más formidable. Y con el mismo retorno sobre el patrimonio neto (ROE de 12 meses) de no mucho más que 4%.

Estas cifras denotan una apuesta hasta en algunos casos desmesurada a esta altura, con cotización en máximos históricos para ambas compañías:

¿Cómo piensa Twitter lograr beneficios o monetizar un servicio por el que ningún usuario paga? La misma pregunta se hicieron los inversores con Facebook, aunque en ese caso el peso de la publicidad es desde el arranque mucho más importante. Los desafíos para los inversores son muchos, aunque el atractivo de posicionarse en una empresa totalmente distinta y con mucho futuro más que compensan la incertidumbre que pueda rodear este nuevo IPO de una empresa tecnológica de referencia mundial.

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